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本周研究跟踪与投资思考：6月我国家电出口加速回暖，冰洗及电视机出口表现领先。展望后续海外需求，一方面海外家电零售商的库存持续走低，库存销售比进入正常区间，另一方面海外住房销售持续好转，库存水平下降。

6月家电出口加速回暖，冰洗及电视机表现较好。根据海关总署发布的数据，6月我国家电出口额达到522亿元，同比增长9.8%，增速环比有所提升，家电出口呈现出加速复苏的趋势。分品类看，洗衣机6月出口增长43.4%，在统计的主要家电品类中增速依然保持领先；冰箱出口增长16.3%，空调出口增长4.1%，电视机出口增长22.1%，增速环比均有所提升；吸尘器出口增长2.3%，微波炉出口增长4.4%，风扇出口增长11.1%。洗衣机出口增速维持高位，冰箱、电视机出口实现显著好转。

美国家电零售库存规模持续降低，库存销售比进入正常区间。5月美国家具电子家电店的零售库存同比下降9%，库存销售比回归正常区间。美国家电家具等从2022Q2开始，库存进入较高水平，2022年6月库存规模达到顶峰，此后进入去库存周期，库存规模持续降低。5月美国家具电子家电店的零售库存同比降低8.8%，较最高峰降低9.7%；5月零售库存销售比为1.63，而2019年正常情况下库存销售比为1.53-1.65，库存销售比逐渐进入正常区间。美国头部零售商沃尔玛、Target、Best Buy等库存水平也在持续回落。

6月美国住房销售及库存数据持续好转，有望支撑家电需求。根据美国商务普查局的数据，美国住房市场实现持续好转，6月新建住房销售套数同比增长24%；成屋销售套数同比下滑18.9%，降幅环比持续收窄。同时，美国新房待售数量及成屋销售库存同比降幅扩大，6月同比分别下滑3.6%和13.6%。美国住房销售数据好转及库存降幅扩大，或预示着后续地产市场的逐步好转。而历史复盘来看，美国新房销售情况与家电销售具有比较显著的关联性，美国当前地产的积极回暖或有望为家电需求的好转提供良好的基础。

重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益-0.99%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+2.1%、+0.3%至8625/2202美元/吨；上周冷轧价格周环比+0.2%至4603元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+4.81%/+3.68%/+0.33%。海外天然气价格：周环比-3.5%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.11%/+0.07%/-0.09%。

核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、新宝股份、小熊电器；零部件板块推荐大元泵业。

风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。

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